課程大綱

u 什么是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？企業(yè)都有哪些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？

u 什么是償債能力的**核心指標(biāo)？

u 投資收益多了到底好不好？

u 現(xiàn)金流為負(fù)就一定會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)嗎？

u 研發(fā)資本化率如何影響報(bào)表上的盈利？

u 是不是所有的債都是壞的？

u 什么是商譽(yù)？商譽(yù)多了是風(fēng)險(xiǎn)嗎？

u 錢多了是好事嗎？企業(yè)要保有多少現(xiàn)金？

美國(guó)20世紀(jì)80年代做過研究，發(fā)現(xiàn)每四家破產(chǎn)企業(yè)當(dāng)中，有三家實(shí)際上是盈利的。他們?yōu)槭裁雌飘a(chǎn)了呢？不是因?yàn)闆]有利潤(rùn)，而是因?yàn)楝F(xiàn)金流斷了。這就是所謂的“黑字倒閉”。

稻盛和夫先生講過，要在土表正中相撲，不要把自己逼到土表的邊緣再進(jìn)行搏斗。稻盛和夫領(lǐng)導(dǎo)下的京瓷公司一直保有充足的現(xiàn)金，在一次又一次危機(jī)到來之時(shí)安然過關(guān)。不過，在企業(yè)發(fā)展順利的年間，稻盛和夫卻被投資人指責(zé)持有太多現(xiàn)金且不善利用財(cái)務(wù)杠桿。

在危機(jī)到來之時(shí)，我們不應(yīng)該止步于危機(jī)的應(yīng)對(duì)，我們更應(yīng)該去深入思考，企業(yè)如何強(qiáng)身健體，避免危機(jī)？ 本課程分為救命篇、治病篇、養(yǎng)生篇。救命篇，企業(yè)危機(jī)之下的自救；治病篇，企業(yè)建立健康的經(jīng)營(yíng)模式，提高盈利能力；養(yǎng)生篇：如何打造企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

培訓(xùn)時(shí)間：1-2天

培訓(xùn)對(duì)象

n 投資人/老板

n 公司總經(jīng)理

n 核心高管團(tuán)隊(duì)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)結(jié)果演示

風(fēng)險(xiǎn)得分：45分    中等風(fēng)險(xiǎn)

· 償債風(fēng)險(xiǎn)

2 現(xiàn)金對(duì)短期有息負(fù)債保障不足

2 凈現(xiàn)金為負(fù)數(shù)

· 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

2 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)

2 應(yīng)收賬款回收速度慢于行業(yè)平均水平

2 存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均水平

· 盈利風(fēng)險(xiǎn)

2 毛利率低于行業(yè)平均水平

2 盈利過高依賴于政府補(bǔ)助

· 結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

2 資產(chǎn)負(fù)債率高于70%（非金融企業(yè)）

2 短期負(fù)債比例高，償還壓力大

2 商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例超過25%

培訓(xùn)收益

n 分析現(xiàn)金流指標(biāo)與判斷現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

n 掌握現(xiàn)金流危機(jī)的快速應(yīng)對(duì)方法

n 識(shí)別成本的不同類型，助力經(jīng)營(yíng)決策

n 學(xué)習(xí)OPM現(xiàn)金流模式對(duì)企業(yè)資金的影響

n 掌握判斷投資項(xiàng)目盈利能力的工具與方法

n 規(guī)避并購(gòu)中可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

救命篇：靠現(xiàn)金流存活

一、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的“四維度”

· 頭腦風(fēng)暴：你所知道的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有哪些？

· 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的四個(gè)維度及權(quán)重

2 償債風(fēng)險(xiǎn)

2 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)

2 盈利風(fēng)險(xiǎn)

2 結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

· 企業(yè)財(cái)務(wù)分析的框架

2 比率分析

2 質(zhì)量分析

2 戰(zhàn)略分析

· 報(bào)表是用來淘汰公司的！

二、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的晴雨表：現(xiàn)金流與償債指標(biāo)

· 三種不同的現(xiàn)金流

· 現(xiàn)金流的三種模式

2 不同階段的現(xiàn)金流模式

· 存量分析：企業(yè)應(yīng)該保有多少現(xiàn)金

2 現(xiàn)金比率

2 凈現(xiàn)金值

案例：錢多的煩惱與錢少的煩惱

· 流量分析：現(xiàn)金流與償債的關(guān)系

2 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流短期償債指標(biāo)

2 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流長(zhǎng)期償債指標(biāo)

2 利息保障倍數(shù)

三、 獲現(xiàn)危機(jī)：利潤(rùn)不能轉(zhuǎn)化現(xiàn)金流

· 現(xiàn)金流與利潤(rùn)的非對(duì)稱性

2 現(xiàn)金流與利潤(rùn)的區(qū)別

2 營(yíng)運(yùn)資本的兩種模式

--哪些公司是OPM模式

--如何衡量行業(yè)話語(yǔ)權(quán)

2 “黑字倒閉”的危機(jī)

· 現(xiàn)金流的相關(guān)指標(biāo)

2 利潤(rùn)變現(xiàn)比率

2 銷售收入含金量

2 營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率指標(biāo)

2 各行業(yè)的現(xiàn)金周期

四、 償債風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)

· 保持合適的現(xiàn)金

· 避免非相關(guān)多元化的擴(kuò)張

· 聚焦策略：掌握行業(yè)話語(yǔ)權(quán)

治病篇：靠利潤(rùn)發(fā)展

一、 盈利的終極指標(biāo)—ROE凈資產(chǎn)回報(bào)率

· ROE包含哪些維度？

2 經(jīng)營(yíng)的效率

2 投資的效率

2 融資的效率

· ROE的風(fēng)險(xiǎn)值設(shè)定

2 股東的底線是多少

2 是否可以用ROA來代替？

2 其他備選指標(biāo)：EVA經(jīng)濟(jì)增加值

二、 關(guān)注核心利潤(rùn) — 盈利的邏輯

· 何為利潤(rùn)：利潤(rùn)是人為的！

2 權(quán)責(zé)發(fā)生制與配比原則

2 存貨是成本嗎？

2 收入的確認(rèn)

2 費(fèi)用的確認(rèn)

· 企業(yè)盈利分析框架

2 核心利潤(rùn)的概念

主要，次要，經(jīng)常，非經(jīng)常

2 剔除盈利的雜音：投資收益與政府補(bǔ)貼

· 誰(shuí)扭曲了利潤(rùn)？

2 研發(fā)費(fèi)用：資本化or費(fèi)用化

2 冗余存貨是資產(chǎn)嗎？

2 折舊年限誰(shuí)來定？

三、 關(guān)于盈利的指標(biāo)

· 核心競(jìng)爭(zhēng)力：毛利潤(rùn)

· 凈利潤(rùn)

· 核心利潤(rùn)占比

· 投資收益占比

· 政府補(bǔ)貼占比

· 考慮增加的指標(biāo)

2 銷售費(fèi)用增長(zhǎng)比例高于銷售收入增長(zhǎng)比例

2 管理費(fèi)用增長(zhǎng)比例高于銷售收入增長(zhǎng)比例

2 研發(fā)費(fèi)用資本化率

四、 提高盈利的解決方案

· 聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，增加核心業(yè)務(wù)占比

· 產(chǎn)品差異化，掌控定價(jià)權(quán)

· 控制非相關(guān)多元化

· 遠(yuǎn)離薄利多銷的陷阱

養(yǎng)生篇：打造核心資源

一、 資金來源：向誰(shuí)融資**合理

· 融資考慮三要素

2 成本

2 期限

2 風(fēng)險(xiǎn)

· 成本、期限、風(fēng)險(xiǎn)的匹配

2 短債長(zhǎng)投

· 幾種不同的負(fù)債率

2 總資產(chǎn)負(fù)債率

房地產(chǎn)公司的負(fù)債率被高估了嗎

2 有息負(fù)債率

2 凈負(fù)債率

二、經(jīng)營(yíng)杠桿：重資產(chǎn)還是輕資產(chǎn)？

· 固定成本與變動(dòng)成本

· 什么是經(jīng)營(yíng)杠桿率？

· 杠桿率高的危害？

三、 并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)

· 并購(gòu)的幾種方法及優(yōu)缺點(diǎn)

· 并購(gòu)中的灰犀牛：商譽(yù)

2 什么是商譽(yù)？

2 商譽(yù)的減值

2 商譽(yù)對(duì)盈利的反噬作用

· 商譽(yù)的指標(biāo)

2 商譽(yù)占凈資產(chǎn)比

四、投資與融資的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

· 降低負(fù)債率：加大自有資金的使用

· 外部協(xié)作：降低經(jīng)營(yíng)杠桿率

· 期限與風(fēng)險(xiǎn)匹配：避免短債長(zhǎng)投的風(fēng)險(xiǎn)

落地篇：知識(shí)總結(jié)與工具落地

一、 學(xué)員互動(dòng)與練習(xí)

· 應(yīng)用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析模型

導(dǎo)入學(xué)員公司案例

· 學(xué)員公司展示分析成果

二、 測(cè)評(píng)表的使用邏輯與注意事項(xiàng)

· 絕對(duì)指標(biāo)與相對(duì)指標(biāo)的優(yōu)劣

· 有可能被“誤殺”的公司

o 現(xiàn)金流為負(fù)

o 公司發(fā)展的階段

三、 打通任督二脈：杜邦金字塔模型

· 公司靠什么賺錢？

2 如何打造一家筋骨強(qiáng)健的公司？

四、 討論：一個(gè)優(yōu)秀公司的指標(biāo)值

· 如何定義同行業(yè)的優(yōu)秀公司？

· 制定自己公司的階段性指標(biāo)